撰文：張國蓮
國內ETF的熱潮持續擴散，台灣業者發行ETF至今年將滿14年，前面11年，ETF投資標的每年只有個位數的發行量，2015年起卻呈倍數增長，發行了13檔，2016年發行28檔，今年至2月8日止就已經發行了5檔，目前國內ETF總數量已達69檔，資產規模則從2003年的394餘億元，增加至2016年底的2600餘億元，成長近5.6倍。
隨著投資熱度持續升高，近年積極發行ETF產品、一心想要超越龍頭元大投信的富邦投信董事長胡德興表示，富邦今年會以ETF產品為主，發行量是2位數。而緊追在富邦投信之後的國泰投信也非常積極，這些投信業者們，不只在數量上競爭，也在產品類型上互別苗頭。
因此，ETF產品原本只有完全追蹤指數的原型ETF，增加了看空市場走勢的反向型ETF、倍數看漲或看跌的槓桿型ETF；投資標的也從股價指數，擴增到商品、匯率、債券等。觀察業者近1年發行ETF的模式，每發行一種ETF產品，會同時推出原型、反向、槓桿等3檔，來滿足不同投資人需求。
ETF產品多元化發展
僅少數標的適合長期投資
國內ETF市場鬧熱滾滾，成立將滿24年的海外ETF市場也不遑多讓。1993年美國推出全球第1檔SPDR S&P 500 ETF（股市代碼SPY）至今，全球ETF總發行量已經超過上千檔，包含債券、房地產、原物料、黃金及匯率等多元化的產品類型。
根據資誠（PwC）全球ETF調查報告，預測全球ETF總資產將在2021年超過7兆美元，是2015年底的1.5倍多。其中，北美（美國為主）ETF的資產總值，將由2015年底的2.1兆美元增加至5.9兆美元，年複合成長率23%；歐洲ETF的資產總規模，則由2015年底的4600億美元增加至1.6兆美元，年複合成長率28%，成長最多；亞洲市場規模相對較小，預期資產規模將由2015年底的2080億美元增加至5600億美元，複合年成長率22%。
當投資人支付較高的費用成本，多數基金績效卻只貼近指數時，同樣績效緊貼追蹤指數，但費用相對低廉的被動式操作ETF，就吸引了投資人的目光，因此成為基金業者想擺脫經營困局的新選擇。
長期投資且推廣ETF的財經作家綠角表示，很高興台灣ETF市場朝國際化靠攏，讓投資人的選擇可以更多元化，不過他提醒，槓桿、反向等ETF蓬勃發展，但就指數化且長期投資的角度來看，投資人不但用不到，且可能反受其害。
另一位知名財經作家怪老子蕭世斌，則以「等很久」來表達對ETF國際化的歡迎，然而他卻說，國內業者發行的ETF中，只有元大台灣50（0050）、元大S&P 500（00646）以及元大美債20（00679B）值得購買且長期持有10年以上。
為什麼2位ETF達人如此評論？這就要從產品的型態及操作方式兩方面來了解，這也是ETF投資人需要自我修練的功夫！
5關鍵挑選ETF
不是隨便買都能賺
ETF的分類方式與共同基金類似，不過專家與業者特別提醒投資人，追蹤指數的原型ETF適合長期投資，反向與槓桿型ETF只能短線操作。也就是說，投資人必須先確認標的市場，以及投資目的是長期投資或想要短線投機，再從眾多ETF商品中，根據以下5個關鍵條件，來挑選適合自己的ETF。
關鍵1 指數架構 首選全市場指數
看指數架構有2個角度，一是指數涵蓋面，另一個是編製方式。
涵蓋面最大的是全市場指數，包含掛牌上市的每一檔有價證券，例如台灣加權股價指數、日本東證股價指數；部分涵蓋的指數，則是依據某些標準來挑選有價證券並加以編製，例如道瓊工業指數是挑選S&P 500指數中最優質的30檔強勢個股編製而成；日經225指數是從東京交易所上市的股票中，選取市值大與流動性最佳的225檔優質藍籌股加以編製而成。
編制方式也有2種，一種是以股價加權計算的指數，以美國道瓊工業指數與日經225指數為代表，另一種是以市值加權計算的指數，例如台灣加權股價指數、日本東証股價指數、富時中國A50指數等，是目前最普遍的編制方式。
為什麼指數架構很重要？因為ETF是複製所追蹤的指數成分標的而成，ETF的績效必須盡可能貼近所追蹤的指數，所以標的指數中成分股的表現好壞，會直接影響投資人的報酬。
全文未完，精彩內容請見《Money錢》2017年3月號第114期
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